LV母公司欲收购Tiffany，奢侈品市场将三足鼎立

路易威登（Louis Vuitton）的母公司路威酩轩集团（“LVMH”）正在考虑收购蒂芙尼（Tiffany & Co．）以拓展美国珠宝市场。

美国东部时间10月28日早8点，Tiffany在官方网站证实，收到了来自LVMH的一份未经请求的非约束性要约，以每股120美元的价格现金收购蒂芙尼。

“公司正在成功地执行其商业计划，并继续专注于实现成为下一代奢侈品珠宝商的目标。”Tiffany表示，在独立财务顾问（Centerview Partners和高盛）和法律顾问（Sullivan & Cromwell）的协助下，公司董事会仔细审查了这一要约，认为公司股东目前无需采取任何行动。

截至10月29日午时，Tiffany盘中大涨逾31.63%，最新股价已超过LVMH的收购报价，每股涨至129.72美元。

第一财经记者从多位业内人士处了解到，该项收购要约目前还没有更新的进展，但一旦确定收购，LVMH在珠宝领域的影响力将得到明显提升，也将进一步影响全球奢侈品市场的格局。

按照LVMH提出的每股120美元的全现金收购报价，据此计算，Tiffany的估价约为145亿美元。如果双方达成协议，这将是LVMH集团收购规模最大的一笔交易，超过2017年LVMH集团70亿美元收购克里斯汀·迪奥（Christian Dior）的规模。

LVMH是目前全球最大的奢侈品集团，官网信息显示，LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、时尚皮具、香水美妆、手表珠宝、精品零售和其他共6个不同的板块，年收营收约为500亿美元，今年LVMH累计上涨了49%，市值超过2000亿美元。

2019年半年报显示，LVMH实现营收250.82亿欧元，同比增长15%；经常性业务的利润为52.95亿欧元，增长14%；集团净利润32.68亿欧元，同比增长9%。亚洲、美国和欧洲市场增长强劲。从营收结构来看，时尚皮具仍是LVMH的主要营收贡献者，今年上半年实现营收104.25亿欧元，占比达41.56%；而珠宝手表业务同期却仅实现了2.135亿欧元的营收，占比仅为8.51%。珠宝手表板块品牌共计6个，分别为制表品牌TAG Heuer（泰格豪雅）、Hublot（宇舶）、Zenith（真力时），以及珠宝品牌Bulgari（宝格丽）、Chaumet（尚美）、Fred（斐登）。

相比竞争对手历峰集团旗下的卡地亚、梵克雅宝和开云集团旗下的宝诗龙、Qeelin和Pallemato等，LVMH在珠宝手表领域的竞争力还存在差距。据咨询公司贝恩公司的数据，珠宝已经是奢侈品行业增长最快的业务之一，2018年全球珠宝市场增长了7%，规模达到180亿欧元。

补足珠宝领域的短板，对LVMH来说势在必行，而近年来经营状况不理想的Tiffany，对精明、擅长并购的LVMH来说，无疑是出手的最佳标的和好时机。

创立于1837年的Tiffany曾因奥黛丽·赫本主演的电影《蒂芙尼的早餐》而名声大噪，目前该公司主营产品包括珠宝、钟表、家居和配饰以及香水，在全球经营着300多家零售店。Tiffany2019年半年报显示，今年上半年，公司全球净销售额下降3%至21亿美元；公司净利润为2.61亿美元，较上年的2.87亿美元下降了9%。美洲大部分地区的销售额都出现了下降；亚太地区上半年的总销售额下降了1%，来自中国香港地区市场疲软和其它市场的好坏参半；日本和欧洲，上半年总净销售额也分别下降了2%和4%。

长期关注奢侈品行业的中国服饰行业品牌管理专家杨大筠对第一财经记者表示，在顶级珠宝品牌里，有三个品牌（宝格丽、卡地亚、蒂芙尼）非常重要，其中宝格丽已经被LVMH收购，它在珠宝手表里特别是彩色宝石里占据了头名，卡地亚在重金属首饰里包括珠宝首饰和手表中的地位也举足轻重，而蒂芙尼则是在钻石和银领域里独领风骚。

“这三个顶级品牌里，如果LVMH此次能拿下蒂芙尼的话，就拥有了其中的两个，对其未来的增长大有好处，因为LVMH的主营业务里皮具一直是最主要的，其次是服饰，珠宝领域的实力相比其他两大奢侈品集团而言较弱，未来想要发力寻找新的增长点，收购蒂芙尼，对其加大在珠宝市场的占有率和影响力非常重要。”杨大筠分析，蒂芙尼这两年市场发展不太顺利，不断换CEO，业绩也在下滑，虽然已经花了很多钱在做调整，LVMH肯定知道在这个时候买入的价格与其在高成长阶段的时候不一样。

LVMH掌权人Bernard Arnault以擅长在适合的时机买入适合的品牌闻名，尤其擅长在经济陷入低谷或标的公司存在内部矛盾时入手，从其收购Dior、Fendi（芬迪）等品牌的过程可见一斑。从1987～2013年，LVMH一共进行了63笔收购，持股74家公司，同时卖掉了48家公司，可谓奢侈品界的“并购大王”。

“以蒂芙尼现在的体量和规模，与LVMH合作对它来说比较合适，这时候它缺的不仅是钱肯定还有其他的问题，一个品牌在市场中成长不仅是钱的问题，其他因素也会影响他的成长。”杨大筠对记者表示，奢侈品行业通过并购重组，产业集中度越来越大，未来全球奢侈品品牌85%会集中在现有的三家集团公司。

他认为，奢侈品品牌具有稀缺性和不可再生的特性，全球头部顶级品牌就那么几个，近20年年轻的奢侈品品牌没有能挤进一线的机会，导致并购成为奢侈品行业的主旋律。不同于快时尚、潮牌的发展，奢侈品行业这种垄断性的格局近几十年不会发生改变，这是时尚产业的规律。